在港股科技股回暖的浪潮下，又一家硬核科技公司站在了IPO的門口。

12月15日，珠海金智維人工智能股份有限公司（以下簡稱“金智維”）向港交所遞交了招股書，計劃在香港主板上市。

作為一家國內(nèi)最早探索RPA（機器人流程自動化）的公司之一，金智維不僅是中國最大的AI數(shù)字員工解決方案提供商，更是在金融領域連續(xù)三年市場份額排名第一，其業(yè)務不僅覆蓋了中國六大國有銀行，還有超過90%的證券公司。

2022 年至2024年，金智維收入分別為2.03億元、2.17億元和 2.44億元。

2025年，金智維推出了Ki-Agent 企業(yè)級智能體平臺，試圖將過去多年RPA 項目的流程經(jīng)驗、組件能力與行業(yè)知識，沉淀到智能體產(chǎn)品中。

接下來，就讓我們拆解一下這家“AI數(shù)字員工”龍頭的成色。

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不只是RPA，更是“會思考”的數(shù)字員工

如果說，傳統(tǒng)軟件解決的是“記賬”的問題，那么RPA解決的，是“干活”的問題。

在銀行、證券等機構內(nèi)部，長期存在大量高度重復、但又必須嚴謹執(zhí)行的跨系統(tǒng)操作：從A 系統(tǒng)下載報表、粘貼到 B 系統(tǒng)、再發(fā)郵件；或是圍繞審批、報送、核對展開的一連串流程。這些工作并不復雜，卻高度依賴人工執(zhí)行，既消耗人力，也容易出錯。

金智維最早切入的，正是這一類場景。

通過K-RPA 平臺，它把人類的鍵盤、鼠標操作“復制”給軟件機器人，讓“數(shù)字員工”可以 7×24 小時穩(wěn)定執(zhí)行任務，覆蓋信用卡審批、監(jiān)管報送、資料核對等金融核心流程。

但隨著大模型的成熟，單純“按規(guī)則執(zhí)行”的 RPA，開始顯得不夠用了。這背后的一個關鍵是AI價值邊界的增長，即AI正在從單一的被動工具，開始向“全流程自動化解決方案”轉(zhuǎn)變。

過去的AI 解決方案，大多是“單點工具”：文檔識別只負責把圖片轉(zhuǎn)成文字，語音識別只做轉(zhuǎn)寫，流程自動化只按既定腳本執(zhí)行。每個工具各自提效，但流程之間仍需要人來串聯(lián)，AI 并不對整體結(jié)果負責。

而今天的AI，已經(jīng)不止于獲取信息。它開始理解業(yè)務語義，判斷下一步該做什么，協(xié)調(diào)多個系統(tǒng)協(xié)同執(zhí)行，并最終把一個端到端的業(yè)務流程跑完。

這也意味著，智能體不再完全依賴事先寫死的規(guī)則。它可以理解自然語言指令，根據(jù)目標拆解任務、調(diào)用工具，并在執(zhí)行過程中動態(tài)調(diào)整路徑。

隨之而來的變化是，智能體正在逐步取代零散的“點式自動化”，成為企業(yè)中理解意圖、調(diào)度資源、推動流程閉環(huán)的統(tǒng)一入口。

正是在這一背景下，金智維在今年推出了Ki-Agent 企業(yè)級智能體平臺。

從早期的K-APA，到如今的 Ki-Agent，金智維主要做了以下三件事：

第一步，是把“執(zhí)行”細化成具體的模塊。

依托多年RPA 項目積累，金智維將大量常見業(yè)務動作拆解為可復用的執(zhí)行單元。截至 2025 年 6 月，公司沉淀了超過 4600 個自動化函數(shù)、1000 多個機器人產(chǎn)品，覆蓋辦公軟件、數(shù)據(jù)庫及各類行業(yè)系統(tǒng)，基本囊括了絕大多數(shù)典型工作場景。

這意味著，Agent 在執(zhí)行層面，并不需要“即興發(fā)揮”，而是可以直接調(diào)用成熟、穩(wěn)定、經(jīng)過驗證的能力模塊。

第二步，是把AI 能力“拆開”，而不是封裝成一個黑盒。

金智維沒有簡單地把大模型接入流程，而是將AI能力以組件形式嵌入平臺。截至 2025 年 6 月，公司自研了 102 個 AI 組件，涵蓋 NLP、CV、OCR 等方向，能夠處理合同、發(fā)票、身份文件等非結(jié)構化數(shù)據(jù)。

這些組件讓智能體具備了環(huán)境感知、目標感知和動態(tài)決策能力，再與RPA 的確定性執(zhí)行結(jié)合，形成“決策—執(zhí)行”協(xié)同體系：模型負責判斷與規(guī)劃，RPA 負責精準落地。

第三步，是讓智能體真正“懂業(yè)務”。

為此，金智維對大模型進行了行業(yè)化訓練：在開源模型基礎上微調(diào)，并注入自有行業(yè)知識庫。截至目前，這一知識庫包含10000余條結(jié)構化場景規(guī)則、1000余個行業(yè)組件，覆蓋金融、政務等高專業(yè)度語境，有效降低了模型幻覺率。

更關鍵的是，這些知識并非抽象文本，而是來自多年RPA 項目的流程沉淀。它們明確描述了場景名稱、操作步驟、涉及系統(tǒng)與目標結(jié)果，為智能體提供了一條穩(wěn)定的“流程基線”。

這意味著，Agent并不是在一片空白中自由推理，而是在已被驗證的流程空間內(nèi)進行規(guī)劃與優(yōu)化。就這樣，金智維完成了從金融RPA龍頭到“企業(yè)級 AI Agent 平臺”的轉(zhuǎn)身。

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年入2.44億，金融收入占比近80%

雖然智能體的故事足夠性感，但落到商業(yè)化層面，其對金智維的價值仍未顯現(xiàn)。

2022 年至 2024 年，金智維收入分別為2.03億元、2.17億元和 2.44億元，三年復合增速僅為9.5%。進入 2025 年，上半年收入從去年同期的 5548 萬元下滑至 4598 萬元。公司在招股書中的解釋是，部分經(jīng)常性項目的驗收節(jié)奏出現(xiàn)延后。

這并非偶發(fā)波動，而與其商業(yè)模式結(jié)構密切相關。

金智維目前的收入主要來自兩種模式：項目制與訂閱制。其中，項目制更多面向定制化程度高、流程復雜的客戶；訂閱制則主要覆蓋對數(shù)據(jù)安全和長期穩(wěn)定性要求較高的客戶。

從結(jié)構上看，公司仍然高度依賴項目制。截至2024 年，項目制收入占比為 69.7%；訂閱制收入占比雖然在過去兩年從 20.4% 提升至 24.1%，但仍未成為主導。

不過，訂閱制占比的提升，確實改善了公司的財務質(zhì)量。隨著標準化程度提高，公司毛利率從2022 年的 42.1% 提升至 2024 年的 53.4%；同期，經(jīng)調(diào)整凈虧損也從 2903.5 萬元大幅收窄至 295.3 萬元。

但增長的另一面，是客戶單價的持續(xù)下行。

2022 年至 2024 年，金智維的付費客戶數(shù)量從 384 家增長至 686 家，但平均單個客戶貢獻收入?yún)s從52.86萬元下降至35.57萬元。

對比之下，其獲客成本也有所下降。公司在招股書中披露，其獲客成本已從2022 年的 29.13 萬元降至 2024 年的 22.52 萬元。

回過頭來看，公司增長相對緩慢，與其特殊的客戶結(jié)構有很大關系。

截至目前，公司約80% 的收入來自金融服務行業(yè)。招股書顯示，公司已服務超過240 家銀行（包括全部六大國有銀行）、130 多家證券公司，以及 170 余家其他金融機構。

這樣的成績，并非偶然。

金智維最早脫胎于A 股金融 IT 公司金證股份。在早期階段，金證股份一度持有金智維 51% 的股份，經(jīng)過多輪融資稀釋后，截至目前仍持有12.14%。

而金證股份本身，是證券IT 領域市占率最高的本土企業(yè)之一，長期服務券商、公募基金、銀行理財?shù)?ldquo;大資管”機構。這層關系，為金智維打開了金融行業(yè)的核心客戶入口，也塑造了它最早、也是最堅固的護城河。

但同樣，這條護城河也在反過來限制公司的增長邊界。

金融行業(yè)項目周期長、定制化程度高、采購節(jié)奏保守，很難支撐爆發(fā)式增長。能否在政務、制造、能源等非金融行業(yè)復制成功經(jīng)驗，構建第二條增長曲線，將成為金智維未來的關鍵變量。

至少從目前的數(shù)據(jù)來看，向“企業(yè)級智能體”的升級，并未立刻轉(zhuǎn)化為更快的收入增長。

不過，正如公司在招股書中所強調(diào)的那樣，AI 數(shù)字員工仍處在一個高速成長、格局尚未固化的階段。

金智維能否從“金融 RPA 龍頭”，真正躍遷為“企業(yè)級 AI Agent 平臺”，最終不只取決于技術路徑是否先進，更取決于它能否在激烈競爭中，持續(xù)證明自身商業(yè)模式的造血能力。

這場轉(zhuǎn)型的結(jié)果，還需要時間來給出答案。

文/林白

       原文標題 : 國內(nèi)最大AI數(shù)字員工公司沖刺IPO！年入2.4億，要做“企業(yè)Agent第一股”